英國零售水深火熱！ Debenhams百貨半年內三發盈利預警 股價重挫20%

英國百貨團體Debenhams PLC (DEB.L) 今天盤前發布3季度銷售數據的同時拉起了半年內第3個盈利預警，并表示將重新評估旗下業務，可能出售非核心資產。

Debenhams PLC (DEB.L) 周2低開19%，最大跌幅達19.5%。管理層在會議中提到剝離部份業務可能性后，跌幅逐漸縮窄至最小的4.3%。

Debenhams PLC 現在預計在截至9月初的2018財年會錄得3,500⑷,000萬英鎊的稅前利潤，遠低于市場綜合預期的5,030萬英鎊，而EBTIDA（息稅折舊攤銷前利潤）將介于1.6⑴.65億英鎊。首席履行官Sergio Bucher 在事跡更新中指出大量數據證明現在英國零售業處于異常艱巨的時期，競爭對手都加大了促銷折扣力度，主要國際市場也其實不理想，而且他預計這樣的情況以孩子們的視覺看待萬物在近期將不會得到改變。

來自 Inc. (NASDAQ:AMZN) 亞馬遜歐洲業務且曾服務于全球最大服裝零售商Inditex SA () 印地紡團體的Sergio Bucher 在2016年加盟Debenhams PLC 后著手推動重組，企圖通過關閉門店、精簡業務、削減開支、減少打折和改良線上服務等措施，讓這家享譽英國240年的百貨公司重新適應數字時期所帶來的變革。

但是Sergio Bucher 乃至很多英國零售商的改革適逢英國脫歐帶來的經濟不穩和由此引致的消費者行動消極轉變。The British Chambers of Commerce 英國商會預測本財年英國的經濟增長將放緩至金融危機后的最低水平，消費者支出將特別低迷。

基于圣誕節銷售疲軟，Debenhams PLC 在1月發出本財年首次盈警，4月公布中期事跡時又以3月歐洲天氣異常寒冷為由再發盈警。

在截至6月16日3季度，該團體的可比銷售同比下滑1.7%，固定匯率計跌幅為2.2%，總交易額也有1.5%的跌幅，毛利率比去年同期降落150個基點。唯1的好消息是銷售按年增加了16.0%，該業務約占團體1/5的銷售。

Debenhams PLC 表示在此背景下團體必須優先穩固資產負債表，在資本配置方面也將慎之又慎。該團體此前已提出本財年節省本錢2,000萬英鎊、且2019財年大幅削減資本開支的計劃。

首席財務官Matt Smith 在會議上表示團體計劃出售具有6間百貨公司的丹麥零售商Magasin du Nord，但他謝絕表露是不是已接到報價。該百貨在2009年被Debenhams PLC 以1,230萬英鎊收購，2017財年為團體貢獻2,700萬英鎊的EBITDA。

今年較早時候也有傳聞稱，該團體會把倫敦旗艦店的部份空間分租給同享辦公室運營商WeWork Cos. Inc.。去年具有北美和歐洲多個百貨品牌的加拿大Hudson s Bay Co. (TSE:HBC) 哈德遜灣團體也將旗下Lord Taylor 百貨的紐約曼哈頓旗艦店向WeWork Cos. Inc. 出售，近日更改變了租回部份空間繼續經營的計劃，宣布結束屹立在第5大道逾百年的地標性Lord Taylor百貨。

行將跳槽英國高端連鎖百貨Selfridges 的Matt Smith 表示，2019財年Debenhams PLC的資本開支會從本財年的1.4億英鎊減少到7,500⑼,000萬英鎊。Morgan Stanley 摩根士丹利分析師Geoff Ruddell 和Amy Curry 則認為大幅削減資本開支反而會使管理層在推動改革方案時遭到掣肘。

今年以來英國零售商倒閉或大量關店的消息不絕于耳。Debenhams PLC 的主要競爭對手House of Fraser 在本月初已宣布利用Company Voluntary Agreement（公司自愿協議）單方面退出、縮短或改寫租約，結束59間英國百貨商店當中的31店，在此之前高街時尚零售商New Look 、母嬰用品零售商Mothercare PLC (MTC.L) 和地毯連鎖賣場Carpetright PLC (CPR.L) 都已走相同程序大舉關店。Marks Spencer Group PLC (MKS.L) 馬莎百貨也決定擴大關店范圍。

Toys R Us Inc. 玩具反斗城和最大電器零售商之1的Maplin Electronics Ltd. 則已宣布破產，3年前被TPG Capital LP 杠桿收購的的 1元店 Poundworld 也在上周進入了破產保護，若未能找到買家可能終究致使5,000名員工失去工作。

Sergio Bucher 對分析師表示英國市道確切在減弱，而Debenhams PLC 的主要業務中，服裝和鞋履都在衰退，美容業務的化裝品銷售也在放緩，只有護膚有所提高。

Berenberg Bank 分析師Michelle Wilson 指出，Debenhams PLC 不具有能在行業延續結構性轉變的進程中賴以生存的差別化亮點和商業模式。

Debenhams PLC (DEB.L) 18日周1收報19.60便士，在2017年已累計下跌39%的基礎上，今年迄今為止進1步下跌44.3%，團體市值跌至約2.3億英鎊，而2006年上市時其市值接近20億英鎊。

券商Liberum 分析師將Debenhams PLC (DEB.L) 的目標價從15便士下調1/3到10便士，保持 賣出 評級。Peel Hunt 分析師也推薦客戶 花錢請明星代言對品牌銷量確切有1定的效果賣出 該股，并預計董事會會停止分派股息。

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楊大筠

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