ASOS中期銷售增長遜預期 正加速對配送和物流的投入

核心提要：截至2月底的上半財年，ASOS PLC 的資本支出已到達原預算2.0⑵.2億英鎊的接近1半——9,500萬英鎊迪卡儂都會從當年的3000余款產品里評選出創新大獎。

投資者對ASOS PLC (ASC.L) 延續錄得高收入增長的表現已習以為常，因此當該英國最大時尚電商今天表示要提高今明兩年的資本支出時，便立即觸發延續閨秘褻服的不老理念市場的悲觀情緒，致使團體股價在11日早盤急挫最多12.1%，創2016年6月脫歐公投以來的最大跌幅。

截至2月底的上半財年，ASOS PLC 的資本支出已到達原預算2.0⑵.2億英鎊的接近1半 9,500萬英鎊。現在該團體預計2018和19財年的資本支出會分別到達2.3⑵.5億英鎊，額外的支出會用于升級200個地方站、改良推薦引擎和視覺搜索等人工智能服務、和讓美國亞特蘭大的新配送中心提早3⑷個月在今年7月投入使用。

券商Hargreaves Lansdown 分析師Nicholas Hyett 認為，該團體總是低估數千萬資本支出，而且收入的高速增長未能讓利潤率明顯收益，這些現象都 使人失望 。

ASOS PLC 在財報中指出，現在仍處于高投資階段，首席履行官Nick Beighton 表示除繼續投資人材和科技以外，團體正加速對配送和物流的投入，為實現年銷售40億英鎊且成為20幾歲年輕人首選購物平臺的目標奠定基礎。

上半財年收入11.581億英鎊，較2017財年同期的9.115億英鎊增長27.1%，固定匯率計增幅為25%。英國本土和國際市場的零售銷售分別上漲21.6%和30.7%，固定匯率計占團體62%收入的國際市場28%的漲幅比1季度的32%有所縮窄，部份分析師也指出除歐洲、美國外的 世界其它市場 2季度增長差過預期。

目前ASOS 自有品牌占整體銷售的39%。該團體自2005年開始銷售美容產品以來，于2017年9月推出首個自有美容品牌ASOS Face + Body，帶動覆蓋150個品牌的美容業務獲得3位數增長。繼3月引入MAC 魅可品牌后，短時間內更多Est e Lauder Co. Inc. (NYSE:EL) 雅詩蘭黛團體旗下品牌和David Beckham 大衛 貝克漢姆的男士護理品牌House 99 都將入駐該平臺。

的2月愛兒赫瑪童裝店藍天白云童話盛宴站訪問量比去年同期增加23.5%至1.569億次，上半年總訪問量首次突破10億次。截至2月28日的活躍用戶人數達1,650萬，同比上升17.0%，定單數量按年增加28%至2,990萬，客單價和定單頻率也各有2%和8%的升幅TKRN62555K女童TEE。

中期零售毛利率提高了100個基點至48.0%。稅前利潤從去年同期的2,730萬英鎊增加至2,990萬英鎊，略遜市場期望的3,080萬英鎊，增幅為10%。管理層重申全年收入增長25%⑶0%和EBIT 利潤率4%的展望，中期目標也保持不變。

11日收市ASOS PLC (ASC.L) 的跌幅縮窄至2.42%，報6,860便士。該股在過去12個月累計上升了25%，過去10年的累計升幅更到達20倍，目前市值達59億英鎊，自去年底超出英國最大女裝零售商Marks Spencer Group PLC (MKS.L) 馬莎百貨團體后，已拉開逾15億英鎊的差距。

雖然中期事跡遜預期，RBC Capital Markets LLC 加皇資本市場分析師依然看好ASOS PLC (ASC.L) 中期前景，該行認為ASOS PLC 將利潤所得重新投資之舉是當前互聯世界的致勝策略，又預測若ASOS PLC 的利潤率保持穩定，未來3年EPS 的年復合增長率可到達28%。

根據彭博社統計，目前分析師普遍對ASOS PLC (ASC.L) 持積極展望，推薦 買入 的券商有15家，8家建議 持有 ，包括Morgan Stanley 摩根士丹利在內的3家認為該股會 跑輸大市 。

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